【美妝界股票的首選】為什麼每個人值得有雅詩蘭黛的股票？

相信你也知道美妝通常都是高毛利率的產品，所以這樣的公司通常也是一間很賺錢的公司對吧～

但是美妝界公司也蠻多間的，那到底你該選擇哪一間來投資呢？

我個人是蠻喜歡『雅詩蘭黛』這間公司的，原因是因為在台灣的百貨公司一樓有很多專櫃都是屬於雅詩蘭黛旗下的品牌專櫃，再加上零交易手續費和可以一股一股買的情況下，我才會說雅詩蘭黛是美妝界的首選。

如果你還在猶豫雅詩蘭黛是不是你可以買的標的，不如往下看雅詩蘭黛更詳細的分析與估價，讓我來詳細告訴你雅詩蘭黛的競爭優勢吧！

☛ 官方： 雅詩蘭黛EstéeLauder品牌故事

雅詩蘭黛 EstéeLauder 公司由 Estée 和 Joseph Lauder 於1946年成立，是全球領先的優質護膚、彩妝、香水和護髮產品製造商和銷售商之一。

雅詩蘭黛的戰略是通過尋求獨特的品牌來解決廣泛的喜好和品味來推銷他們的產品，也就是說他們會透過旗下不同品牌所擁有的獨特性與個別品牌優勢來吸引廣泛喜好的民眾，而每個品牌都有其獨特性。

雅詩蘭黛對於他們旗下品牌的定位如上圖，而每個品牌的定位都會有特定族群的消費者。

像是左上角 LA MER（海洋拉娜）屬於極高價位的經典品牌，貴婦就非常可能是這品牌的特定消費族群。

自1946年以來一直銷售的雅詩蘭黛（Estée Lauder） 品牌，產品以其創新、成熟、卓越的品質著稱。

雅詩蘭黛是全球最著名的美容品牌之一，著名產品有皮膚護理，化妝品和香水。

La Mer 於1995年被收購，是全球限量發行且領先的豪華護膚品牌。

LA MER（海洋拉娜）的著名產品是「Crème De La Mer 保濕霜」，以及其他主打「奇蹟修復力」的精華液、乳液及其他皮膚互以和粉底聞名。

起源於1990年的 Origins 以高性能的天然皮膚護理聞名，皮膚護理主打「powered by nature and scientifically proven（由大自然提供能量並經過科學驗證）」。

Origins 還銷售化妝品、香水、護髮產品，主要通過在線商店、專賣店、獨立的 Origins 店面進行銷售。

Jo Malone London 於1999年被收購，是一家英國風味的生活方式品牌，低調典雅，品牌提供迷人的故事講述和高質感的精品服務。

Jo Malone London 著名的古龍香水可以單獨使用，也可以與 Fragrance Combining 巧妙地層疊在一起。

倩碧（Clinique）護膚和化妝品於1968年推出，經過所有過敏測試並且100％無香精，可在滿足於各種皮膚類型和需求。

倩碧旗下的皮膚護理、彩妝產品都是由皮膚科醫生研究和相關專業知識所認證。此外倩碧也提供部分精選香水產品。

Aveda 於1997年被收購，專門銷售高性能、天然衍生的護髮、護膚產品、化妝品、香水。

Aveda 以創新的植物基產品以及對環境可持續性和企業責任的承諾聞名。Aveda 主要通過網路銷售和頂級美髮沙龍來銷售 Aveda 的產品。

雅詩蘭黛主要通過有限的分銷渠道來銷售產品，這些渠道主要包括百貨公司、專業綜合零售商、高檔香水廠、藥房、沙龍和水療中心等。

此外，雅詩蘭黛的產品也會在全球的第三方電子商務網站銷售，或是在高消費聚集的機場免稅商、遊輪、飛機上販售較高端的產品。

在製造方面，雅詩蘭黛主要原材料為精油、酒精、特種化學品，而主要製造產品得地區包括美國、比利時、瑞士、英國、加拿大等，他們工廠的生產過程是自動化生產，盡可能簡化製造流程並尋找採購機會，最後搭配改善創新、提高效率，並以最大程度地減少對環境的影響和降低成本。

雅詩蘭黛2017年時皮膚護理的銷售還不及化妝品的總銷售，但近年在皮膚護理上的銷售有非常強勁的成長，從2018年至2019年就有將近17%的成長，完全超越了化妝品類成長的4%。

皮膚護理的強勁成長帶給了近年雅詩蘭黛總銷售額的上升，也帶來了大家對雅詩蘭黛的看好，進而推進股價。

若把銷售總額依照地區來劃分，其實雅詩蘭黛在美洲的銷售已趨近平緩，甚至有稍微逆減的趨勢，所以雅詩蘭黛在實體店零售方面仍繼續採取多種戰略來維持銷售。

另外2018至2019年歐洲、中東地區正在擴大品牌的消費範圍，帶給了雅詩蘭黛總銷售14.5%的成長。

特別是在中國，雅詩蘭黛利用多元化的品牌組合和第三方在線商城上的擴張，來滿足消費者對名貴美妝的強勁需求，這也使得亞太地區近年的成長非常強勁，銷售總額成長率高達20.7%，可見中國近年為雅詩蘭黛帶來非常大的成長。

ps：更新的財務報表資訊請點我（因為每一季都會更新）

從整體損益表（Income Statement） 來分析雅詩蘭黛營運狀況，可以看出2017～2019的總營收（Revenue-藍色）是穩定上升的，這和跨國發展有關，特別在是在歐洲、中東、亞太部份的銷售額上升有關。

扣掉所有營業開銷後，最後的淨收入（Net  Income－紅色） 在2017～2019也有穩定的成長，代表這是間真的有在賺錢的公司。

以資產負債表（Balance Sheet） 來看雅詩蘭黛2017～2019的表現，整體資產（Assets－藍色）是穩定的在上升；債務（Debt－紅色） 的問題也有控制在風險內。

整體的債務資產比例（黃色線） 也有在下降，代表公司在金錢運用方面得當，公司整體債務有逐年下降，但是這現象不代表未來債務一定會持續降低，若當雅詩蘭黛收購其他品牌時，當年債務就有可能因此上升。

但基本上配合上述自由現金流部分，只要公司現金都是正數，基本上營運就不會出太大問題。

無法預期消費者偏好的變化可能會造成企業不利影響。

1. 雅詩蘭黛在美妝界是否能持續取得成功，取決於他們是否能有效地預測消費者對護膚品、彩妝、香水、護髮產品的口味變化。由於消費者越來越頻繁使用社交媒體，加快了訊息與觀點的共享速度，使得消費者的偏好更無法準確地預測，甚至偏好的變化變的更迅速。

2. 要如何製造和銷售新產品，又可以同時增強品牌知名度和維持產品組合，是現在面臨「和消費者高接觸」的電子商務崛起後，雅詩蘭黛必須所面臨到的問題。

在美國等主要市場，一些百貨商戶和獨立商店的零售流量下降。近期強大的電子商務和移動商務平台的出現正在影響雅詩蘭黛的業務。

由於這些因素，零售業中的合併或清算可能導致雅詩蘭黛越來越依賴主要大型零售商，可能導致與客戶集中度有關的風險增加。

企業的成功在某些程度上會取決於企業如何去實現長期戰略的能力。

1.對雅詩蘭黛而言，要實現長期戰略就需將要在新功能、品牌、類別、分銷渠道、供應鏈設施、技術、新興市場上進行投資。這些投資可能都會導致短期成本上升，進而導致會稀釋企業整體的收益。

2.儘管雅詩蘭黛的長期戰略有可能會使銷售和利潤長期增長，但基於全球或當地經濟狀況、競爭、美容行業的變化有可能造成雅詩蘭黛無法實現收益。

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如同上面的企業風險所說，在化妝品、美妝界的競爭激烈，按照年度化妝品總銷售額來排名企業，L'Oreal（歐萊雅）則是稱霸整個美妝界，Estée Lauder（雅詩蘭黛）只排名在第三。

根據WWD（Women's Wear Daily－女裝日報） 資料提供，L'Oreal（歐萊雅） 在2019年的化妝品銷售總額達31.8百萬美元。

☛ 有關於女孩的時尚雜誌：WWD（Women's Wear Daily－女裝日報）

☛ 有興趣可以看看世界最強美妝公司，L'Oreal（歐萊雅）2019年度財務報表

這裡應該有人會好奇為什麼排名內會有聯合利華（美股代碼：UL）、寶僑（美股代碼：PG），其實是因為他們旗下有化妝品、護膚類產品在銷售，而且都是知名品牌喔！ 可以參考下面所列出來的護膚及個人保養品。

Unilever（聯合利華) 旗下護膚、個人保養品：「麗仕（LUX）、多芬（Dove）、嘉莉絲（Caress）、夏士蓮（Hazeline）、蕊娜（Rexona）、旁氏（POND`S）、AXE、衛健（Lifebuoy）、彩絲美（TRESemme）、聖艾芙（STIVes）、CLEAR淨、凡士林（Vaseline）」

Procter & Gamble Company（寶僑）旗下護膚、個人保養品：「SK-II、Olay、潘婷、飛柔、海倫仙度絲、沙宣」

但是從2017～2019觀察到雅詩蘭黛有非常大的漲幅，但是從所有財報數據、總營收、EPS 來看卻沒有相對的走勢，原因是在2017～2019年雅詩蘭黛（EL）的市營率（本益比）大幅上升，進而推升股價上揚，並不是因為從2017開始企業營運有了大幅度營運擴張等。

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• 以近年雅詩蘭黛相對低本益比估價的方式可以是個買入時機，也就是「相對低本益比 × EPS= 28.87 × 4.82＝139.15 （USD）」，但是相對這是個風險比較大的估價方式。

• 如果想用比較低的估價法可以利用股息殖利率回推適當股價，以雅詩蘭黛長年股息殖利率介於0.5%～2.5%，而每股股息是1.67（$USD）。
• 也就是「每股股息 ÷ 股息殖利率＝1.67 ÷ 2.5%＝66.8（$USD）」，雖然估出來的買入價格很低，但卻是非常安全的估價方法。

對於雅詩蘭黛我們目前是蠻看好的，而且我們目前也持有少部分股數的雅詩蘭黛。

以消費者角度來看雅詩蘭黛，其實化妝品、個人護膚用品算是必須性消費商品，畢竟女生愛美也是很正常的一件事，很難不購買美妝及護膚用品，況且周遭很多女生朋友們也是很喜愛雅詩蘭黛及其他旗下的產品。

另外，對於化妝品銷售第一名的 L'Oreal歐萊雅（美股代碼LRLCY）其實我們也是想持有部分股票，但由於它屬上櫃公司，以2020年平均1股價位大約50美元，以6.9元的交易手續費就佔了13.8%的成本，所以目前先暫時不考慮慢慢蒐集 L'Oreal 的股份。

（當然如果你用 Firstrade 的話就可以買上櫃公司免手續費了～）

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