你通常也會聽到有三種對於股票的分析方式,基本面、技術面、籌碼面,其實這三種方式我們都曾在台股嘗試過。
股票基本面分析需要花比較多的時間去看公司財報,穩定但是花時間;技術面分析就是看技術指標,但容易遇到指標失準;籌碼面是每天法人真實買賣的紀錄,但是法人偏偏也很愛戲弄散戶。
所以最後我們得到的結論是,「買股票真的必須回歸到本質,股票真的是一間公司所發行出來的」,也就是說我們必須專注在公司的基本面上,對於散戶,我們必須找到會穩定成長的企業才是真正穩健投資的方法。
基本面是什麼?
基本面分析 vs 技術面分析
為什麼你投資股票要學基本面?不是可以賺錢就好了嗎?
技術分析複雜程度低,看似又可以快速賺錢,是不是選擇用技術分析就好,也就不用學這麼複雜的基本面分析了?
當然不是這樣啊!! 這邊我們還是必須承認,我們以前就是不想學習難的基本面......
卻用了比較沒有邏輯性的技術分析在買賣股票,後來發現怎麼好像預估錯誤的次數偏多,就像個反指標一樣? (嘆氣.....)
(往右滑) | 基本面分析 | 技術面分析 |
---|---|---|
複雜程度 | 較高 | 較低 |
適用週期 | 長期投資 (單位:年) | 短期投資 (單位:月) |
邏輯性 | 非常強 | 較弱 |
投資風險 | 較低 | 較高 |
核心理念 | 1. 根據公司競爭力、產業作分析
| 1. 根據成交量、形態學作分析
|
背後邏輯性 | 1. 財報沒有作假
| 1. 假設群眾會有某些情緒,進而反映在股價上的形態學
|
優點 | 1. 背後邏輯性超強,讓股東有信心可以長期持有
| 1. 反應非常快,可以第一時間進場或脫離危險 |
缺點 | 1. 即時性較低,財報3個月才公布一次
| 1. 群眾有時可能會過度反應情緒,導致股價與實際價值脫鉤
|
長期報酬 | 可複利再複利 | 容易小賺大賠 |
新手推薦程度 |
Warren Buffett
巴菲特:「技術分析就像看著後視鏡在開車前進」
就算要用技術分析,我認為也必須建立在基本面好的股票上會比較好喔!
因為技術分析的邏輯性真的偏差,更何況所有技術指標都是歷史交易紀錄的「統計學」,無法反應出公司的本質,甚至有可能被法人炒作。
☛ 延伸閱讀:股票及理財新手要怎麼開始?5種從「零」就能開始的好方法!
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學股票基本面分析的重要性(財報分析)
談到了股票基本面,我們覺得應該回到股票的本質上來討論,畢竟股票持有人就代表持有公司的一小部分,也就是股東的意思。
若股東想從股票獲利,背後的意義就是「公司必須持續賺錢獲利,股價才會上漲,或配發股息給股東」。
這個概念你可能覺得聽起來像是廢話,但就是因為太像廢話才被多數人所忽略,都忘記你自己持有股票代表自己是該公司的股東。
況且長期來看,「股價終究會回到基本面,也就是說股價長期永遠是跟基本面呈現高度正相關的關係」。
所以,這邊舉兩個例子讓你思考看看,假如你就是A、B公司的股東,什麼樣的基本面才是對股價有正向的幫助? 簡而言之就是你會覺得哪個對股東比較有保障?
(往右滑) | 上市A公司 | 上市B公司 |
---|---|---|
毛利率 | 高 | 很低 |
公司整體營運 | 賺錢 | 虧錢 |
是否配股息給股東 | 是 | 否 |
公司未來發展性 | 還算可以 | 看似非常好 |
股價表現 | 1年漲15% | 1年漲25% |
是否有基本面支撐股價 | 有 | 否 |
很顯然的是 A 公司是對於股東較有保障的公司,股價上漲完全是因為公司有賺錢才上漲。
相反 B 公司屬於對股東比較沒保障的公司,雖然股價也是有上升,但是股價上漲原因完全只建立於公司看似具有強烈的未來發展性,股價很常可能是被炒作上來的。
基本面的重點:三大財務報表
三大財務報表簡單來說就是公司的成績單,即使我們不知道公司是如何獲利的,但我們可以透過公司的「成績單(這邊指三大財務報表)」來判斷這間公司的營運好壞。
你不需要了解怎麼製作財務報表,通常那是會計系的人才會需要了解如何製作它。這邊你只要學會看得懂財務報表就可以囉!
所以如果你是第一次接觸財務報表的人,我們強烈建議你可以先看看下方的影片,這樣你才能比較快進入狀況~
建議可以先看這個影片再繼續往下看,影片會協助你更加了解財務報表喔!
三大財務報表 | 會計層面上意義 |
---|---|
損益表 (Income Statement) | 公司賺不賺錢的報表 |
資產負債表 (Balance Sheet) | 公司的資產與負債有哪些 |
現金流量表 (Cash Flow Statement) | 公司資金使用狀況、資金流向 (流出&流入) |
三大財務報表:損益表(Income Statement)
簡單來看損益表對於公司的影響,最終得到的淨利率如果越大越好,代表公司越賺錢。
對於公司來說就是盡可能地降低所有成本,也就是「營業成本+營業費用+業外支出+所得稅」越少越好,最後才可以放大稅後淨利(淨收入=Net Income)。
【這邊以星巴克 Starbucks 的營業模式來舉例】:
- 營業收入:賣出咖啡飲品、餐點、咖啡豆、周邊商品等得到的所有費用。
- 營業成本:咖啡豆、牛奶、麵包等所有原物料費用及製造費,又稱直接成本。
- 營業費用:人事、水、電、租金、新產品研發費用等,又稱間接成本。
- 業外支出:海外營業所造成的匯差,或打官司所需要的費用。
- 所得稅:繳給美國政府的稅金。
三大財務報表:資產負債表(Balance Sheet)
在資產負債表中由3個種類組成,而「資產=負債+股東權益」,也就是一間公司的所有資產會是向銀行的舉債,以及向股東借來的錢所組成。
對於你來說,最重要的當然就是股東權益囉!畢竟我們就是股東,股東也只是借錢給公司作營運而已嘛~
【這邊以星巴克 Starbucks 的營業模式來舉例】:
三大財務報表:現金流量表(Cash Flow Statement)
現金流量表由「營運活動、投資活動、融資(籌資)活動」所組成,不過你這邊只須關注最終計算出來的「自由現金流」即可,代表公司實質上到底有多少現金的一個指標。
【這邊以星巴克 Starbucks 的營業模式來舉例】:
- 「所有資金流入-所有資金流出=自由現金流」
- 營業流入:藉由營業賣出咖啡、餐點、咖啡豆等所以費用。
- 營業流出:包括員工薪水、房租、原物料費等。
- 投資流入:公司賣掉某間分店所得到的費用。
- 投資流出:公司併購其他企業,或是轉投資其他股票、債券等支出費用。
- 融資流入:向銀行借款,或發行股票民眾借款。
- 融資流出:放款借給其他企業等。
財報分析:15個必看基本面重點
15個常用的財務數據(基本面)
所有的財務數據基本上都是從三大財務報表衍伸出來的。所以想看懂以下財務數據以前,你最好還是把上方的三大財務報表先搞懂,再看稍為複雜的數據才能更快理解喔!
否則不懂三大財務報表,下面的表格對你來說只會是一推無意義的計算公式。
(往右滑) | 計算方式 | 實際的意義 |
---|---|---|
Revenue | 公司所有的收入費用 | 公司尚未扣除任何費用的總收入。 |
Gross Margin % | 毛利率=(總營收-營業成本)÷ 總營收 | 代表產品的成本與總收入的關係。 |
Operating Income | 營業利潤=總營收-營業成本-營業費用 | 公司透過商業活動所獲得的收入,通常是提供產品及服務而來。 |
Operating Margin % | 營業利率=營業利潤 ÷ 總營收 | 營業利率則是營業利潤與總營收的關係。 |
Net Income | 淨收入=損益表中的稅後淨利 | 是評估公司獲利能力的關鍵。 |
Earnings Per Share | EPS=淨收入(Net Income)÷ 普通股數 | 是公司的獲利指標,而通常EPS與股價也會有非常大的關連性。 |
Dividends | 公司發給股東的現金 | 類似放銀行定存,所領到利息的概念。 |
Payout Ratio % | 股息發放率=當年現金股利÷ EPS × 100% | 公司拿了多少比例所賺到的錢來配給股東當作股息(現金股利)。 |
Book Value Per Share | BVPS=(總資產-總負債)÷ 普通股數 | 企業把所有資產變現,並償還債務後所剩餘的部份。 |
Operating Cash Flow | 公司透過「本業營運實際總流入的現金」 | 公司生產營運所帶來的現金流入和流出的數值,包括所有折舊與攤提。 |
Cap Spending | 泛指投放在資產上的資金 | 購入未來可替公司增加經濟效益的固定資產。如廠房、機器設備等。 |
Free Cash Flow | 自由現金流=營業現金流-資本支出 | 是公司可自由運用的現金流,衡量公司手上持有現金的狀況。 |
Return on Equity % | ROE=淨收入 ÷ 股東權益 | 公司利用資產淨值產生利益的能力,也就是公司替股東賺錢的能力。 |
Interest Coverage | 利息保障倍數=淨收入 ÷ 利息費用 | 衡量一間公司支付負債利息的能力,如果數值愈高就代表企業還錢的能力越好。 |
Net Margin % | 淨利率%=淨收入 ÷ 總營收 | 公司從總營收中計算淨收入的比例。 |
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與股價正相關的基本面數據
基本財務數據非常非常多,但是和股價最有直接正相關的數據就是 EPS(每股盈餘)了。
以下方蘋果公司(AAPL)為例子,2006年~2015年,甚至到今天的2024年,由於公司獲利不斷成長,在EPS 不斷上升的情狀下,股價長期來看也是不斷上漲的。
EPS 與股價長期間會存在著某種倍數關係,例如蘋果公司從2006年~2020年,股價都大概是 EPS 的15~25倍,而這個倍數關係也就是下一段會介紹的「本益比」,而本益比必須長期觀察才有參考價值,短期一兩天的變動是沒有意義的。
☛ 延伸閱讀:股市大跌被套怎麼辦?要先賣股票?還是持續加碼好股票?
隨股價變動的基本面數據:本益比、股息殖利率
為什麼這邊會特別把本益比還有股息殖利率特別拉出來講呢? 因為本益比、股息殖利率的計算方式會每天會隨著股價而有所變化,所以每天的數值不一樣是很正常的!
另外,本益比、股息殖利率的計算方式會牽涉到股價,因此很多投資者會利用這兩個指標來回推該有的合理股價。
以本益比估價法來說「股價=本益比 × EPS」,只要找到相對低的本益比,投資人就可以估算出較合理的價格入場。
(往右滑) | 計算方式 | 實際的意義 |
---|---|---|
Price/Earnings(PE ratio) | 本益比=股價 ÷ EPS | 本益比可以想像成公司需要多少年才能回本的概念 |
Dividiend Yield | 股息殖利率=(股息÷股價)× 100% | 可以想像成銀行每年會給的利息有幾%的概念 |
本益比過高怎麼辦?
基本上本益比過高就直接反映到股價過高的問題,但有時候還是會有例外,有可能是不同行業間本身就存在著本益比的差別;或是某些企業非常具有未來性,而該企業就會長期處於高本益比狀態。
像是科技業和民生用品業的本益比就會有些落差;或是亞馬遜(AMZN)本身的特性,一直處於高本益比狀態的公司。當然在投資好企業的前提下,本益比越低代表投資人所投入的成本就相對低,會是很好的入手價格。
☛ 延伸閱讀:新手5步驟選股方法,找到好公司用便宜價格出手!
☛ 延伸閱讀:怎麼用本益比估價? 在股海中找到最便宜且體質好的股票!
本益比沒數值正常嗎?
你在看公司本益比時一定會遇到為什麼有些公司顯示「本益比:- 」或是「本益比:NA」,難道是網頁出問題了嗎? (通常不會是網站出問題啦...XD)
這就要回到最根本的計算方式,「本益比=股價 ÷ EPS」所以當本益比沒任何數值的時候,就代表EPS有可能會是『負數』,這樣就無法計算出任何本益比。
你可以看看特斯拉以前的本益比,就是「Price/Earnings」這一欄位,他很長一段期間是沒有數據的,也就是他是根本沒有賺錢的一間公司。
無法計算出任何本益比的狀況就代表公司屬於虧錢狀態,既然虧錢的公司就也無法談論公司需要多少年才能回本,也因此在台灣會有人笑稱這叫做『本夢比』。
有興趣的話可以去檢視台股你想的到的公司,應該蠻多處於「本夢比」狀態XDD,這時可以再去驗證公司 EPS 是否為負數。
本益比河流圖是什麼?
雖然第一次看到『本益比河流圖』會覺得它很複雜,但本益比河流圖只是畫的讓你覺得很深奧而已,事實上它也只是把每天的本益比連成一條線而已。
這就很像你國中學到的地理等高線圖,紅色區塊很像最高的山峰;藍色區塊很像較低的山谷。
當曲線到紅色區域時,本益比代表高達25以上,也就是股價可能有高估的意思;相對曲線越靠近藍色區塊時,代表本益比較低,也就是股價可能是低估的狀態。
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股息殖利率越高越好嗎?
股息殖利率會隨股價變動而有所改變,所以股息殖利率真的越高越好嗎? 這個問題以前我們也常常在思考,難道殖利率高不好嗎?
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如果你以銀行利率的邏輯來想這件事,看起來股息殖利率越高越好沒錯。股息殖利率高的時候就是買入好公司的時機,代表股價偏低;相對股息殖利率低的時候,可以是賣出股票的時候,代表股價可能偏高。
但是股息殖利率也不能高的誇張,假如一間公司股息殖利率高達70%,非常多的況狀是賠錢且低股價的公司,還硬要發很多股息給股東,這樣其實長期對公司來說不是好事,因為公司會沒有足夠的現金來營運本業。
☛ 延伸閱讀:為什麼股票會發股息? 股票代表真真實實的一間企業。
☛ 延伸閱讀:殖利率是什麼?殖利率如何計算?殖利率高不一定是件好事!
延伸文章、總結
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總結複習
- 基本面 vs 技術面,企業基本面的背後邏輯性強,企業營運好基本面就好;技術面通常邏輯性偏低,容易受炒作影響。
- 基本面的重要:「好的營運基本面才能支撐得起好的股價」。
- 三大財務報表:損益表、資產負債表、現金流量表。
- 損益表: 衡量企業賺不賺錢的一個報表。
- 資產負債表:顯示企業總共有什麼資產與負債,以及最後可以留給股東什麼,也就是所謂股東權益。
- 現金流量表:記錄企業所有資金流進與流出,也就是企業帳戶的紀錄,不易做假。
- 財報分析必須懂得名詞:「總營收、毛利率、營業利潤、每股盈餘、淨收入、股息、自由現金流...等」
- 會隨股價變動的財務數據:本益比、股息殖利率。所以本益比與股息殖利率每天都會變動,必須把時間拉長來看這兩個數據才會有參考價值。
天啊~版主整理的也太完整了~
剛剛看到一篇介紹財報也蠻不錯的,
跟大家分享~~
資訊很完整呢!感謝分享~~以後就更清楚了
希望有幫助到你們~
整理得很完整耶~新手都能慢慢看懂的
希望新手可以吸收囉~
謝謝版主分享,真的好完整,尤其有特別說明專有名詞背後的實際意義,更好懂了!
過去都是用技術分析,看完版主分享,會開始考慮用基本面分析,謝謝
不過有的名詞背後意義還真的不好想XD
基本面我覺得是股票最基礎的,不能只單純用技術分析不看基本面~
想問版主,關於「本益比河流圖」這邊有提到,當曲線到紅色區域時,本益比代表高達25以上,也就是股價可能有高估的意思;相對曲線越靠近藍色區塊時,代表本益比較低,也就是股價可能是低估的狀態。–>所以這個意思是,在被低估的時候,是適合進場的意思嗎?
基本上本益比被低估很有可能是可以進場的點沒錯!
但是必須建立在EPS穩定成長的好公司才比較適用喔
而且本益比變低有兩個陷阱:
1.股價下降得比EPS還快,就可能不是一件好事,代表公司體質壞掉了
2.也可能帳面EPS上升,但是公司的自由現金流卻很糟糕,公司賺的錢收不到公司自己口袋中(可能還壓在客戶那邊收不過來)
總之諸如此類的陷阱很多,必須很全面去看財報才比較安全👍
(預計兩週會再發本益比更深入的講解,因為我昨天才開始打XD)
謝謝版主這麼清楚的講解,以後要固定上來更新自己的投資觀念!
投資真的不能片面亂投資
學習完整比較安全!
基本面是投資重要的依據之ㄧ啊~
建議投資人都要來看一下這篇的介紹
非常詳細XD
哈哈哈謝謝誇獎~
我也是整理的好久,也讓自己更清楚基本面!
資料超詳細的!讓我這種想學習投資的菜鳥很好理解,尤其是最後的總結複習,一目瞭然~
總複習很重要!
加強印象,重點整理不清楚還可以再回去複習~
寫的很用心! 我也是認為投資一家公司要從基本面看起,不然真的晚上會很擔心自己到底在買什麼~
真的!!
單純用技術分析買股票晚上都會睡得心驚膽跳!
看完之後真的學到很多,更了解到投資裡的財報該如何查看
好好檢視手上的股票一波!
做任何投資都要看板主的文章投資自己!
哈哈哈
投資自己真的蠻重要的
請問您對於自由現金流的看法。多的話可以應付突如狀況,但卻沒有做到最大的利用;反之少的話一有突如狀況會有措手不及的狀況,請問George的看法?
自由現金流對公司來說越多當然越好
我覺得不一定要到最大利用
最爸莉詠一定會有風險,就像是我們也會存緊急預備金
不會把所有錢all in 到股市中
覺得股票比其他的投資工具還好上手
那你要開始投資了嗎!?
股價永遠都還是要回歸基本面,只有基本面漂亮,股價才會維持漂亮的成績,btw表格整理的非常詳細
如果體質不好,好股價也撐不久的!
表格整理超級久~
你的文章寫得好詳細喔!
先前看基本面的部份對於財報的問題看得面相比較窄
這篇真的獲益良多
期待你的新文章 ^_^
想讓大家清楚了解股票怎麼看~
不然亂投資真的母湯XD
我在剛開始接觸投資時只是學習技術面而已,之後才發覺基本面也是非常重要的,謝謝版主的分享,實在是太棒太仔細了!也期待你接下來的文章!
以前我也只單純使用技術面,真的跟賭博很像= =
財報分析雖然比較繁雜,但是最能瞭解公司的方式,謝謝好文分享XD
別人再看股票價格
我們要努力看穿公司的財務狀況XD!
我們要努力看穿公司的財務狀況 這句話說得好
看穿了之後,就選得到好股票拉~
十分詳細的基本面分析教學~這個一定要贊了!期待學習更多的財務分析知識
我們會努力產出的哈啊哈哈
感謝 George 和 Dewi 做了這麼完整的分析和整理,大推這篇文章!
哈哈哈~ 謝謝支持~
希望可以幫助到需要幫助的人囉~
本夢比 hahaha!
請問若總營收一起畫在損益表的那個圖裡面會是長什麼樣子啊?
營業收入=總營收-營業成本-營業費用
所以總營收=營業收入+營業成本+營業費用
但營業收入不是本來就包含營業成本跟營業費用了嗎???
麻煩解惑
謝謝!!
總營收就是營業收入的意思,是一樣的~
營業收入=總營收-營業成本-營業費用
這個營業收入感覺有點容易混淆,覺得用營業利潤比較容易理解
個人感覺在台灣,營業收入比較指的是這邊表格的總營收,但文章中的表格援引了營業收入這個用語,第一次看真的有點混淆
英文看習慣,切回中文有點混淆哈哈
更正過囉~
整體內容十分容易理解且順暢,剛剛留言忘了給讚,補上
謝謝你的喜歡 😎
1.如果以營收衡量公司獲利狀況,我印象中3率(毛利率、營業率、淨利率)都很重要,但為何比較少聽到人在說只看稅後淨利率就好,為什麼呢?
2.承上,eps為什麼不是稅後淨利/普通股數呢?
那就看為什麼別人不提了,我也不知道為什麼XD
eps是這樣沒錯喔。淨收入就是稅後淨利,是一樣的
真的很一目瞭然,非常適合初學者,感謝!
2021-07-09的回覆中提到「淨收入就是稅後淨利,是一樣的」。但在文中的淨收入說明是「損益表中的稅前淨利」。需確認何者正確哦。
更正過囉!
是稅後淨利才對~
長知識了,謝謝你們