【如何買美國債券ETF】信用評等、違約率、殖利率,3大重點一次看

在市場中或許你已經聽過「央行降息、債券就會漲」,所以就開始一堆人想趕快衝進去買會上漲的商品。

但是你真的想過這個東西「漲」的原因是什麼嗎?難道債券沒有任何風險嗎?

這邊我要告訴你安全挑選債券的3大重點,包括信用評等、違約率、利率等,所以只要你看完這篇文章,你會對債券有更多的認識喔!

先認清債券的真面目後,想買也不遲嘛~所以就趕快往下看下去吧!

什麼是債券?

債券是一種「借據」,也是一種你可以穩定獲利的投資工具,而這個「借據」會在上面標示清楚往後所要支付給你的利息,以及最後到期日它需要還給你多少本金。

債券的模式其實很像定存,你會先拿出一筆金額借給別人,然後跟你借錢的人會在固定時間給你利息,最後在到期日會把所有本金還給你,所以你總共會獲得「本金+利息」。


如何買美國債券ETF:一般投資債券的流程。
🔺 投資債券大致上的流程:跟你借錢的政府或公私會在固定時間給你利息,最後在到期日還你本金。

通常債券會有兩種類型,分別為公債及公司債:

1. 政府公債 (國債、政府債):是由國家所發行的債券,意思就是你把錢借給某國家,讓他執行政策或投資。ex: 美國公債
2. 公司債:是由公司所發行的債券,就是你把錢先借給公司讓他們做研發、投資等。但這一類的債券風險比政府公債高,所以這篇文章就先不提公司債。

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公債

(國債、政府債)

公司債

舉例

美國公債

AT&T的公司債

跟你借錢的對象

美國政府

AT&T這間公司

最大風險

美國政府倒閉

AT&T這間公司倒閉

風險發生機率

非常低

有一定風險

推薦程度


如果你想要購買債券,我建議你選擇政府公債對你來說風險會比較小,所以接下來的內容著重在解釋公債的部分。

不過在你購買債券以前,你也必須像買股票一樣需要研究一些債券的基本概念,包括信用評等、違約率、票面利率、殖利率等,這樣你也才比較不會買到所謂的『垃圾債券』。

重點一:債券的信用評等

『信用評等(credit rating)』存在的目的,就是讓你可以透過評等來間接判斷你想買的債券違約風險大小。

一般著名的國際評級機構有:「穆迪(Moody's)、標準普爾(S&P Global)和惠譽國際(Fitch Ratings)」,他們會對國家、銀行、證券公司、基金、債券進行信用評等。

雖說在評等上的代號有點不一樣,不過有相對應的表可以對照,這樣你就可以判斷一檔債券是不是你該投資的標的。

比如說通常『BBB-』、『Baa3』以下紅色部分都稱為垃圾債券(JUNK),是建議你盡量不要去投資的標的,因為很容易會有違約率的問題。


如何買美國債券ETF:不同評級機構所對應的評級標準。
🔺 不同評級機構的對應表格。圖片來源:prepnuggets.com

 以政府債券為例子,第一個你一定想到的是美國債券,因為你會感覺美國最安全,畢竟美國是世界第一強國,要說美國欠你錢不還可能機率會小一點。

當然你的想法沒有錯,像美國、歐洲、其他已開發國家的政府債券,他們的信用評等通常比較高,像是德國、法國、日本、加拿大、澳洲等,都是債券信用評等很高的國家。

相反的,尤其是被稱作開發中國家的債券,它們的信用評等可能就會比較低,甚至之前爆發國債危機的希臘,它們的信用評等非常差,甚至都被歸在所謂的『垃圾債券』,我們應該要避免去購買到這類的債券。


如何買美國債券ETF:通常政府債券以美國的平等最好。
🔺 各國家的債券評等,通常已開發國家的債評等最高。圖片來源:dailymail.co

重點二:債券風險及違約率

上面你對『信用評等』有了初步的認識之後,信用評等最大的評斷依據就是『債券違約率』。

債券違約率顧名思義就是債券違約的狀況,只要債券的利息無法支付給你,或是更誇張的連本金都沒辦法還給你的時候,就稱作『違約 (default)』。

為了避免違約所帶來的風險,所以通常會持有多個債券,也就有『債券違約率』的產生。也就是當你手上有10檔以上的債券,通常只有小部分的債券會違約,相對大部分債券是不會違約的。

所以評等很差的債券,通常就是違約率很高的債券,像CCC的評等平均有32%違約率,你其實就不應該去買它,除非你想當慈善事業借給它之後,也不期望它還給你...xD (與其這樣不如直接捐錢給慈善機構😫)

所以你可以對照一下各個信用評等會對應到的債券違約率,看看怎麼樣的違約率是你比較可以接受的。

 

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平均違約率

投資建議

AAA

0.00%

可投資

AA

0.01%

可投資

A

0.06%

可投資

BBB

0.9%

可投資

BB

5%

不建議投資

B

13%

非常不建議投資

CCC

32%

非常不建議投資


如何買美國債券ETF:不同信用評等的債券對應到的違約率。
🔺 各債券評等的違約率對應圖,低於BBB評等的債券違約率會快速上升。圖片來源:marquetteassociates

重點三:債券的票面利率與殖利率

你會想買債券的原因,除了你可能想要擁有債券可以有短期穩定表現外,你肯定也想找個利息比較高的債券對吧?不然你買債券幹嘛,錢存銀行就好啦?


債券票面利率(不會變動)

公式1:票面利率(%)=票面利息÷票面金額

這邊你必須先認識所謂的『票面利率』,像期限20年的美國政府長期債券,一開始就會給定票面價格與票面利率,所以這邊的票面利率會是固定的。

簡單舉一個例子給你,假設『20年期美債』一張票面金額是10萬,然後一年配發一次利息2,000元,所以票面上的利率就是每年2%。在這20年間,這張票券在不違約的情況下,就是以2%票面利率每年給你2,000元的利息。

債券殖利率(會變動)

公式2:殖利率(%)=票面利息÷交易價格(會變動)

殖利率跟票面利率不一樣,因為殖利率會牽扯到每天市場交易的價格,所以債券殖利率每天都會變動,除了跟市場上的氣氛有關外,也跟央行利率有非常大關係,所以市場上的人會以「溢價或折價」做買賣。

通常會購買債券的目的就是為了想打敗銀行定存,但是央行利率卻會牽動債券到期日以前的價格變動。當央行利率上升時,債券價格會下降;當央行利率下降時,債券價格會上升。


延伸閱讀: 如何打敗通貨膨脹? 3招完勝儲蓄,讓你資產持續增加!

延伸閱讀: 做好資產配置很重要!5種你想輸錢都很難的投資組合!

 繼公式1的例子,假設這張10萬的債券要打敗銀行利率的1.5%,所以當時的票面利率設定為每年2%,就可以打敗銀行的利率。

假設未來央行利率>2%時,債券價格可能會下跌。反之央行利率<2%時,債券價格可能會上漲。我知道超級無敵複雜,所以我整理了一個表格讓你可以更清楚了解這段話意思!


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假設央行升息

假設央行降息

票面利息

維持每年2,000元

維持每年2,000元

票面利率

維持每年2%

維持每年2%

票面金額

維持一張10萬

維持一張10萬

央行利率
(會變動)

利息=5% (升息)

利息=1% (降息)

如果去銀行存10萬

銀行利息=5,000

銀行利息=1,000

市場上的想法

誰都知道把錢存銀行利息更多,
所以債券會被便宜售出

誰都知道債券的利息比銀行好,
所以債券被賣貴了

債券在市場上的成交價

一張變9萬

一張變11萬

折溢價狀況

折價

溢價

殖利率

2,000÷9萬=2.22%

2,000÷11萬=1.82%


如何買美國債券ETF:央行利率上升,債券價格就會下跌。央行利率下降,債券價格就會上升。
🔺 普遍來說,央行利率上升,債券價格會下降;央行利率下降時,債券價格會上升。圖片來源:kknews.cc

 回到現實環境上,債券不一定是穩賺錢的商品,因為像是利率比較低、負利率的國家,它們的政府公債殖利率有能是『接近零』或是『負的』。

像是日本和德國近幾年的平均債券殖利率就低於零的水平,而美國的公債目前表現上還算是差強人意,但是平均其實也不到2%。

如何買美國債券ETF:實際上美國的債券殖利率只有1.69%左右,甚至日本跟德國是負理率
🔺 不同國家的公債殖利率,美國公債殖利率平均在1.69%左右。圖片來源:investornews.vanguard

 

我要怎麼買債券?

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直接購買債券

買債券共同基金

買債券ETF

優點.

直接持有債券

有專業人士幫你挑選標的

管理費低、選項多

缺點

需要很大筆金額

管理費用偏高

需要花時間自己研究

推薦度


1. 直接購買債券

在台灣如果你想直接購買債券會很麻煩,台灣在債券的市場比較不成熟,選擇也比較少。

而且如果你是直接購買券,通常債券面額很大,你也很容易會變成資金全部壓在同一個標的上,這時候違約率不是0%就是100%,如果真的很不幸,你會有完全損失本金的風險。

2. 買債券共同基金

這種購買債券的方法可以分散風險,就不會有上述直接買債券的風險,是在ETF盛行以前投資人比較常用的方式。

但是這種基金的缺點就是管理費比ETF高,所以近幾年想買債券的投資人就會慢慢的轉移到債券ETF上,以降低投資長期上的管理費用。

3. 買債券ETF

現在要買債券最方便也最安全的方式就是透過美股券商,直接在股市中下單購買債券ETF。債券ETF會幫你做好風散風險外,而且管理費也比普通的基金還要低很多。

更重要的是ETF在公開市場上價格透明,而且可以用較小的資金買到分散風險的債券標的,所以這是最適合現在小資族投資債券的方式。

當然目前美國債券是公認最安全的債券之一,我相信你應該也不會反駁,所以下面我會給你兩檔期限比較長的美債ETF給你參考看看。

IEF、TLT這兩檔的債券到期日最短是到2028年,而通常期限長一點的美國債券也會有比較好的票面利率。


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IEF

TLT

成分

100%美國債券

100%美國債券

到期日

2028~2031年

2045~2048年

債券到期年限

7~10年

20年以上

評等

A

A

總費用

0.15%

0.15%

美國債券隱藏的最大風險

如果要看一個國家有沒有債務危機,你必須看「債務佔GDP的百分比」!

雖然你可能會覺得「債務佔GDP的百分比」好像有點複雜,「債務佔GDP的百分比」更簡單的解釋是:「這國家欠錢和賺錢的關係」,比例越高就代表當時的債務越大,也意味著一個國家實際上賺的錢比欠的錢還要少。


美國的國債赤字

美國國債在1979年時達到最低點,不過當時雷根總統(Reagan)為了刺激經濟,大幅替美國人減稅,最高與最低稅率分別從70%和14%,降到50%和11%。隨後在1986年再提出第二波減稅政策,個人所得從最高50%降到28%。

這些減稅政策使得美國國債不斷上升,也讓「債務佔GDP的百分比」從1979年的26.1%暴增至1986年的41.2%,這樣的情況被笑稱為巫毒經濟學(voodoo economics),代表擴張財政赤字來預支未來的經濟成長。

所以你可以從下圖綠色線來看,假如說當時雷根總統沒有在1979年實施被稱『巫毒經濟學』的政策,或許美國現在的財政赤字就不會這麼嚴重,也不會導致現在2020年「債務佔GDP的百分比>100%」


如何買美國債券ETF:美國政府債務佔GDP的百分比在雷根總體時代開始翻轉
70🔺 美國「債務佔GDP的百分比(%)」的關係圖,比例越高代表財政赤字越大。圖片來源:zfacts.com

誰持有美國國債?

美國現在是全球最大的經濟體,說他是賺最多錢的國家應該不會有人懷疑,但是美國同時也是有很多國債的國家,畢竟他們「債務佔GDP的百分比>100%」。


那麼美國這麼龐大的債務目前到底是誰持有呢?

1. 70%屬於美國境內投資者、聯準會(Fed)和美國政府其他部門持有。

2. 30%屬於海外投資者(只全球其他國家)


如何買美國債券ETF:美國債券最大持有國是日本和中國。
🔺 持有美國國債最多的國家分別是日本和中國。圖片來源:howmuch.net

 再來細看美國國債Top10持有者,中國和日本是持有美國國債最多的兩個國家,但是經由中國政府調整過後,反而變成日本是美國國債持有的最大國。

而日本與中國分別持有的比例大約是18%和16%,也就是這兩個國家就持有美國超過1/3的債務,換句話說就是中國和日本借給美國最多的錢,相對台灣只持有3%的美國國債,比例還算是很少的國家。


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金額 (美元)

比例

No1.

日本

1兆2717億

18.67%

No2.

中國

1兆816億

15.88%

No3.

英國

3953億

5.80%

No4.

愛爾蘭

2715億

3.99%

No5.

巴西

2644億

3.88%

No6.

盧森堡

2461億

3.61%

No7.

香港

2453億

3.60%

No8.

瑞士

2446億

3.59%

No9.

開曼群島

2072億

3.04%

No10.

比利時

2061億

3.03%

No11.

台灣

2050億

3.01%

美國經濟成長背後的危機

前面所說雷根總統(Reagan)為了刺激美國經濟所以大幅減稅,因為這樣子每個人會更有動力的去上班增加自己收入,這樣的經濟擴張進而可以刺激美國整體經濟與GDP。

這件事雖然說從這個層面來解釋是對的,減稅表面上好像可以刺激經濟,又讓人民降低賦稅壓力,但整件事背後所帶來的隱憂就是政府會有龐大債務,因為簡單來說就是政府沒辦法從人民手上獲得錢,造成財政上的赤字。

雖然說美國政府的債好像是世界上最安全的東西,但這樣的債務最後會不會造成另一場金融風暴沒人能預測。

就像2008年的次貸風暴,當時也不會有人認為CDO有問題,但是當時的債務危機最後也還是爆了,造成美國房市與股市的崩跌。

延伸閱讀: 債也會發生危機? 2008年次級房貸造成的金融風暴!

延伸閱讀: 聽說有股債平衡的ETF? 告訴你這ETF不可告人的秘密。

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總結複習

  1. 債券就是你把錢借給政府或是公司,而他們會在固定期間給你利息。一般會分成政府公債與公司債兩種,而政府公債的風險會比較小。
  2. 重點一:信用評等,信用評等會牽扯到所謂的違約率的問題,一般會有評級機構幫忙評級債券的等級。
  3. 重點二:風險及違約率,「違約」就是跟你借錢的對象沒有按時間支付利息給你,或是他無法還出本金給你。
  4. 重點三:票面利率與殖利率,票面利率是固定的,殖利率是會隨市場波動而改變的。一般來說央行升息就會使殖利率上升,央行降息也回使殖利率下降。(可以回去看表格)
  5. 購買債券的方法有3種:直接買債券、買債券的公同基金、買債券ETF。
  6. 美國國債最大的風險近幾年開始浮出檯面,因為美國「債務佔GDP的百分比>100%」。
  7. 持有最多美國國債的國家分別是日本、中國,佔比約在35%。台灣持有美國國債大約是3%。

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