【本益比多少合理?】3種股票『這樣看』才不會買貴!

股市中估價的方法非常多種,包括帳面估價法、PEG估價法、股息估價法、本益比估價法等。

但是說真的要學會一個估價法並不簡單,以本益比估價法來說,你必須先學會一些基本面的財務名詞、對市場的了解,你才會知道本益比估價法到底是怎麼估價的。

所以說這篇文章會告訴你,該如何正確的使用本益比對股票估價,以及會告訴你本益比在市場中真實的含義,否則不了解本益比的意義很容易會錯買股票喔!

什麼是股票的本益比?

公式1:本益比(P/E ratio)=股價(Price)÷每股盈餘(EPS)

公式2:每股盈餘(EPS)=淨收入(Net Income)÷普通股數


本益比(Price-to-Earning Ratio) 同時又稱作『市盈率、P/E ratio』。


本益比多少合理:本益比公式
🔺本益比(PE ratio)=股價(Share Price)÷每股盈餘(EPS,Earings per Share)。資料來源: wallstreetmojo.com

本益比在字面上的意思就是股價與每股盈餘(EPS)的比例,而每股盈餘(EPS)從公式來看就是一間公司的賺錢速度。

所以有人會說本益比是一檔股票的回本速度,也就是說透過每年度的EPS推算需要多少年才可以把現在的價錢賺回來。

延伸閱讀: EPS每股盈餘怎麼看? 你必需看懂的三大財務報表!

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台積電(2330)

美國蘋果公司(AAPL)

買入價格

300元

300元

每年EPS

10元/每年

15元/每年

計算出的本益比
(股價÷EPS)

30

20

代表的意義

300元買入台積電,預計30年後可以賺回本金300元

300元買入美國蘋果公司,預計20年後可以賺回本金300元


以上述例子來看,當投資者買入價格是相同的時候,每年EPS越高的公司,就會有越低的本益比,也就代表著公司回本的速度越快!

所以應該會有人發現,好像本益比越低的股票,好像比較有機會買到便宜的股票,或是比較有機會賺到錢。

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本益比估價法與準確性

原本公式:本益比(P/E ratio)=股價(Price)÷每股盈餘(EPS)

估價公式:股價(Price)=本益比(P/E ratio)×每股盈餘(EPS)


本益比估價法

以本益比公式來做一下簡單的數學變化,可以看到其實本益比也可以拿來當作一種買股票的估價方式!

只要找到我們有興趣的股票,再看看過去這檔股票本益比的表現,找出相對低得本益比,這能計算出適合的進場價格!

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EPS假設
每年相同

本益比
(市場變化)

2010年

10元/年

15.50

2011年

10元/年

13.54

2012年

10元/年

11.72

2013年

10元/年

11.25

2014年

10元/年

11.21

2015年

10元/年

8.42

2016年

10元/年

11.02

2017年

10元/年

12.22

2018年

10元/年

7.10

2019年

10元/年

10.26


以鴻海假設的例子來看,在2018年時鴻海的本益比到達相對低的7.10,也就是未來想買入鴻海股票的投資人,可以用本益比7~8左右的數值來估價。

所以說把數值套入公式來看,在鴻海未來可以依然保持「EPS=10元/年」的情況下,我們可以估算出「股價=本益比×EPS=7.10×10=71元」,因此71元以下就是鴻海可以入手的價格。

本益比估價的準確性

那既然談到了估價,肯定你也會想問說這個估價法到底準不準確對吧? 

這邊我覺得必須清楚告訴你:「竟然都說是『估價』,那肯定不會是100%準確的」,而且「本益比估價最好是建立在良好營運的企業才會比較準確」。

其實股票市場上很多種估價方法,包含帳面估價法、股息殖利率估價法、本益比估價法、PEG估價法等,通通都沒有一個是100%準確的估價,否則哪會有輸錢的人對嗎?

而本益比估價法也只是一種估價方式,只能說買入比較低本益比的股票,在報酬率以及勝率上來說可能會比較高一些,但這也僅限於『可能』,並不代表你絕對會贏錢。

本益比估價與報酬率

「為什麼會說本益比的高低會影響到最後的報酬率呢?」

這其實也有一些數學統計上的結果,可以看到下面的圖,本益比偏低在10~20的情況下購入股票,比較有機會有5~15%的報酬率。

這同時也說明了本益比在10~20之間,通常是股價被低估的時候,這時候買進股票才是比較好的選擇,也就是這時候的股票通常都是在拍賣狀態。

假設今天在本益比25以上購入股票,相對很難達到5%以上的報酬率。

甚至如果在本益比超過40的狀態下買股票,可以說幾乎是輸錢的狀態,因為本益比高於40很常是股價被高估的狀態。


本益比多少合理:當你買股票時的本益比會影響到你最好報酬率的高低,與勝率
🔺數據顯示本益比過高的股票,很容易使報酬率降低甚至輸錢。綠色區域以上代表正報酬;紅色區域代表負報酬。 資料來源: Real investment advice

適合用本益比估價的3種股票

適合用本益比估價的股票有哪些呢?

1. 美國多數公司,ex: Google(GOOG)、雅詩蘭黛(EL)...等很多公司
2. 台灣少數公司,ex: 台積電(2330)...等
3. EPS穩定成長的公司


當一間企業處於高速成長的狀態下,就很難用帳面估價法或股息殖利率估價法來估算,因為你會發現根本沒有適合你進場的價格。

所以在一間企業的每股盈餘(EPS)處於穩定上升狀態,就很適合用本益比估價法來估價,畢竟這時候的EPS是你可以比較容易預測的。

特別是多數營運很好的美股,當本益比來到相對低點時,同時EPS還保持穩定上升狀態,代表股價極有可能是低估狀態,這時候就會是很好的進場點。


本益比多少合理:良好企業通常都會保持一定的本益比,只要本益比下降就有可能是進場機會
🔺雅詩蘭黛(EL)的本益比(PE ratio)表現,本益比在2018年後經常在30以上。資料來源: Ycharts

 例如雅詩蘭黛這間公司,在企業EPS非常穩定成長的狀態下,本益比估價法就比其它估價法還適用,因為你會發現股息殖利率估價法根本沒機會進場。

觀察最近這5年雅詩蘭黛的本益比(PE ratio),在本益比差不多在30左右就可以是進場點了,但是我們不能保證本益比30就是絕對低點,因為市場真的有可能出現更低的價格。

假設未來雅詩蘭黛的成長不符合預期甚至衰退,本益比掉到15也不是不可能,到那時候就算出現了更低的本益比,千萬不要隨便入場!

不適合用本益比估價的3種股票

有哪些是不適合用本益比估價的股票呢?

1. 還沒有很賺錢的美國公司,ex: 特斯拉(TSLA)、運動品牌Under Armour(UA)
2. 台灣多數公司,ex: 宏捷科(8086)、立積(4968)...等
3. 進入衰退、EPS不穩定的股票


當一間企業在賺錢能力上出現問題時,也就是所謂財務報表上的EPS、自由現金流、ROE等出現問題,這時候的本益比就會看起來很怪、飄浮不定。

如果這時候沒有去看公司的財務報表,肯定有部分投資人就會掉入陷阱,會認為低本益比計算出的價格就是可以進場買股票的好時候!

這當然是個很危險的做法,因為前面有談到「本益比估價必須建立在良好營運的企業下才比較準確」


本益比多少合理:美國運動品來UA由於EPS不穩定,導致本益比也會出現不穩定的狀況
🔺運動品牌Under Armour(UA)的本益比(PE ratio)表現,本益比數字浮動過大,甚至無法計算。資料來源: Ycharts

 以運動品牌Under Armour的例子來看,近幾年財務報表上因為EPS就不是很穩定,所以導致本益比最低出現40、最高出現1200,甚至出現無法計算本益比的時候。

所以說這種例子當本益比在40的時候,真的是適合進場的時機嗎?

如果是我來判斷,我會選擇放棄這間公司的估價,因為以Under Armour的財報來看,根本無法從本益比做出適當的估價,這樣很容易讓我做出錯誤的投資策略。

不如就去挑選財報看起來更可口、更可以判斷的好公司,反正美股好公司的選擇真的很多很多,不必糾結在那幾檔財報不好的公司。

本益比去哪裡找

1. 股市爆料同學會 (台股)

本益比多少合理:股市爆料同學會

2. HiStock嗨投資 (台股)

本益比多少合理:HiStocks嗨投資

3. Morningstar (美股、台股)

本益比多少合理:Morningstar
🔺左上角輸入股票代碼後,就可以在Valuation的地方找到『Price/Earnings』。

 

4. Macrotrends (美股)

本益比多少合理:Macrotrends
🔺首現,現在右上角輸入股票代碼,直接按Enter。


本益比多少合理:Macrotrends
🔺往下滑就可以看到PE Ratio的部分了。

5. 其他網站

本益比高低的真實意義

原本公式:本益比(P/E ratio)=股價(Price)÷每股盈餘(EPS)

估價公式:股價(Price)=本益比(P/E ratio)×每股盈餘(EPS)


雖然本益比可以是很好的估價方式,但是希望你不要被本益比公式所迷網。

跳脫數學式子,從實際面來看,本益比只不過是股要市場大眾給予一檔股票的價格。

1. 『本益比低』: 代表市場對於某公司期望很低,自然投資者不願意出高價錢買賣。

2.『 本益比高』: 代表市場對於某公司具有非常大的願景與期望,自然會有非常多投資者願意出高價格買賣該股票。

 

只要越多人看好某一家企業的未來,像是亞馬遜與特斯拉,投資者瘋狂買該公司的股票,那麼它們的本益比就會一直呈現很高的狀態,而這個高本益比就是市場給予它們應有的『高價格』。


本益比多少合理:亞馬遜的本益比時常都很高,是市場給予它的高價格
🔺像是美國非常厲害的亞馬遜(Amazon.com)一直呈現非常高本益比的狀態,本益比幾乎都是超過80以上的水平。資料來源: Ycharts

 另外要分享給你的是,其實大盤也有當時的本益比,長期而言美股大盤(S&P500)平均本益比介於15~16之間。

簡單一點來說,當大盤本益比<15時,你會很容易在整個市場中找到便宜的股票。但是如果今天大盤本益比>16,甚至2019年本益比到21.6左右時,你會發現整個市場中的股票都是偏貴的。


本益比多少合理:美國大盤標普500的本益比
🔺美股大盤(S&P500)平均本益比介於15~16之間。資料來源: BMG group inc.

延伸閱讀: 大盤本益比跟崩盤有關係? 5個歷史上的大崩盤源自本益比太高!

GD對於你觀察本益比的建議

本益比估價的方法我們本身也會使用,但真的切記要使用在好公司上面才具有它的意義,否則很容易掉入本益比估價的陷阱。


1. 雖然說本益比估價很適合用在好公司身上,但是市場通常很難給予好公司較低的本益比。換句話說,股市通常給予好公司都是偏昂貴的股價,所以當使用這個方法算出合理價可以入場時,絕對需要看一下所謂的好公司是不是有營運上的衰退,或是收購等行為。

2. 對於不斷成長的好公司,我們還是要有保守的心態,「不要花過多的成本買未來的不確定性」。有些公司雖然看似未來成長率很大,但也不能排除有任何營運上的風險,所以建議在估價時依然要保持『安全邊際』,或是把目標本益比抓得更低一點。

3. 目標本益比抓的低一點雖然可能導致遲遲無法進場買股票,但至少這是很保守的投資方法,大大降低賠錢的機率。另外也可以搭配『定期定額』或『定期不定額』小額買入,等到本益比到達自己目標時,再投入部分資金降低成本。

延伸文章、總結

股票入門

總結複習

  1. 本益比又稱作市盈率、P/E ratio,是恆量股票貴或便宜的標準。
  2. 本益比的估價法:「股價=本益比×EPS」,但這不是一個準確率100%的估價方法,畢竟天底下也沒有一個絕對準確的估價方法。
  3. 通常低本益比股票會有較高的回報率,高本益比的股票的回報率會較低,甚至容易賠錢。
  4. 體質優良、EPS穩定上升的股票比較適合用本益比估價,否則很容易失去估價的準確性。
  5. 本益比沒有所謂的高或低,只有相對高或相對低,而且每一檔股票索隊應該有的本益比也會不同,是市場上所有人給予的價格所致。
  6. 用本益比估價時,還是要注意需要運用在體質優良的公司上比較妥當,並且保持安全邊際才比較不容易輸錢。

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